UniCredit SpA se hizo con una participación del 9% en Commerzbank AG y planea entablar conversaciones para una posible adquisición de la entidad, una operación que podría remodelar el panorama financiero europeo.
El banco italiano informó el miércoles que adquirió el 4.5% al gobierno alemán, y el resto lo compró en el mercado, confirmando así un anterior reporte de Bloomberg. Esto le convierte en el segundo mayor accionista por detrás del estado alemán, el cual planea vender su participación.
Las acciones de Commerzbank subieron hasta un 21% cuando UniCredit dijo que solicitará autorización para aumentar aún más su participación para “mantener la flexibilidad”, aunque cualquier movimiento de este tipo dependería de que la inversión cumpliera sus “parámetros financieros”.
UniCredit ya posee un gran banco en Alemania, el HypoVereinsbank. El actual director ejecutivo de UniCredit, Andrea Orcel, asesoró la compra en 2005 como banquero de inversión en Merrill Lynch & Co. En su momento fue la mayor adquisición bancaria transfronteriza de Europa.
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Una adquisición del Commerzbank convertiría al banco italiano en un fuerte actor en banca corporativa y minorista en la mayor economía de Europa. Commerzbank anunció esta semana que su director ejecutivo, Manfred Knof, no optará a un nuevo mandato cuando finalice el actual a finales del próximo año.
Orcel hizo una llamada de cortesía a Commerzbank el miércoles, sin plantear cuestiones estratégicas como una posible adquisición, dijeron personas familiarizadas con el asunto. El directorio de Commerzbank tiene previsto revisar los acontecimientos, dijeron otras personas. Las personas familiarizadas pidieron el anonimato para discutir las deliberaciones internas. Funcionarios de los bancos declinaron hacer comentarios.
Las acciones del banco alemán cerraron con un alza de un 17% en Fráncfort mientras que las de UniCredit avanzaron solo un 0,2% en Milán.
UniCredit dijo anteriormente en un comunicado que se comprometerá con Commerzbank “a explorar oportunidades de creación de valor para todas las partes interesadas en ambos bancos”, añadiendo que “apoya” a la gerencia y directorio.
Bloomberg reportó en 2022 que la entidad italiana había considerado la compra de Commerzbank pero no presentó una oferta oficial. Orcel indicó este año que las adquisiciones podrían resultar más atractivas para su empresa si el precio de sus acciones sigue superando al de la competencia.
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Las subidas de tasas del Banco Central Europeo hace unos dos años ayudaron a ambos bancos, pero las acciones de UniCredit han tenido un desempeño visiblemente superior gracias a recortes de costos, racionalización de su estructura y mayores dividendos. Es por eso que su relación precio a valor libro tangible está en 1.05, aproximadamente el doble que la de Commerzbank, según datos de Bloomberg.
Orcel dispone ahora de € 10,000 millones (US$ 11,000 millones) para posibles adquisiciones, una cifra que baja a entre € 6,000 y € 7,000 millones al considerar plenamente la normativa Basilea III. El CEO ha afirmado que está constantemente estudiando posibles operaciones en los mercados en los que opera UniCredit, aunque las valoraciones y las condiciones tienen que ser las adecuadas.
Conocido como un hábil negociador, Orcel realizó su primera gran adquisición como director ejecutivo de UniCredit el año pasado al acordar la compra de la participación del estado griego en Alpha Bank y la filial rumana de Alpha. En julio acordó comprar el proveedor polaco de servicios bancarios Vodeno y el banco digital belga Aion Bank SA.
“La banca es cada vez más un negocio de escala”, escribió Hugo Cruz, analista de KBW, en un reporte. Ambos “son grandes en banca corporativa, por lo que debería haber sinergias obvias entre los dos si un acuerdo se hace bien”.
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Commerzbank “también ofrece acceso a Polonia, un mercado que UniCredit conoce bien”, dijo Cruz.
El gobierno alemán había ofrecido las acciones en Commerzbank en un rango entre € 12.48 y € 12.60 cada una, y las ofertas habían superado con creces el número en venta, según una persona familiarizada con el asunto. UniCredit finalmente ofreció € 13.20, llevándose el paquete, dijo la persona, que pidió el anonimato para hablar de información privada.
Esa oferta “superó significativamente” todas las demás, dijo en un comunicado la Agencia de Finanzas de Alemania, que supervisa la participación estatal en Commerzbank. La venta de unos 53.1 millones de acciones generará ingresos de más de € 700 millones, dijo. El gobierno se ha comprometido ahora a una restricción de 90 días sobre nuevas ventas de acciones del Commerzbank, aunque se aplican excepciones.
Si UniCredit quisiera comprar el 10% o más de Commerzbank deberá notificar al Banco Central Europeo, ya que desencadenaría una evaluación sobre si tiene la reputación y solidez financiera suficientes para la transacción.
Una oferta por el total de Commerzbank podría enfrentar la oposición de los representantes de los trabajadores, quienes tradicionalmente tienen una voz fuerte en los directorios de las empresas en Alemania. Tras comprar HypoVereinsbank, UniCredit anunció miles de recortes de empleo.
“No queremos otro desastre como el que vimos en el HypoVereinsbank”, dijo Stefan Wittmann, un representante laboral que forma parte del consejo de administración del Commerzbank. “No necesitamos que los italianos vengan a liquidar los bancos alemanes tradicionales”.
UniCredit dijo que la compra de la participación del Commerzbank no afectará su actual política de dividendos. El banco ha aumentado el dinero pagado a los accionistas más que cualquier otro banco en Europa y está en camino de desembolsar algo más de € 10,000 millones este año, según cálculos de Bloomberg.
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