Apoyo & Asociados ratificó la clasificación AA+(pe) de la primera y segunda emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos de Cementos Pacasmayo. De acuerdo con la clasificadora, la posición en el mercado junto con la eficiente estructura de costos, entre otros aspectos, han logrado mantener la perspectiva positiva de la compañía.
“Tomando en cuenta la particularidad de la industria cementera, cuyas altas barreras de entrada explicadas por los altos costos y el largo horizonte de inversión dificultan la participación de competidores, permite inferir que la posición de mercado de Pacasmayo se mantendrá en el tiempo. Es así que, es el único productor de cemento en la región norte del país, con una importante participación de mercado de alrededor del 24%, en el 2024”, señaló Apoyo & Asociados.
La clasificadora destacó que la empresa cementera obtuvo un ebitda consolidado (no incluye otros ingresos y egresos) de S/ 552 millones en 2024, alcanzando un récord de generación. Asimismo, indicó que el impacto por los menores despachos fue mitigado por la disminución de costos de materia prima y eficiencias operativas, dada la puesta en marcha del nuevo horno en julio de 2023, lo que permitió mejorar el margen ebitda, de 27.3% en el 2023, a 27.9% en el 2024.
“La mayor generación impactó positivamente en el ratio de cobertura de intereses medido como EBITDA/gastos financieros, transitando de 5.1x en el 2023, a 5.5x en el 2024”, precisó en su análisis.
Apoyo & Asociados sostuvo que la firma presenta una tendencia hacia el desapalancamiento, sustentada en una capacidad instalada ociosa que le permite absorber aumentos en la demanda sin requerir inversiones significativas. En este contexto, la clasificadora estima que el indicador de apalancamiento se ubicaría por debajo de 2.5x al cierre del año.
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Panorama de Cementos Pacasmayo
Cementos Pacasmayo es el segundo productor de cemento en Perú, comercializando marcas como Cementos Pacasmayo y Cemento Mochica (norte del país) y Cemento Amazónico (selva).
Actualmente, la empresa cuenta con tres plantas que le permiten abastecer casi la totalidad de la demanda, con menores costos (transporte) por su cercanía al consumidor final. Además, posee canteras propias (con reservas para más de 70 años) muy próximas a sus plantas, que le abastecen del principal insumo (piedra caliza).
Al cierre del primer trimestre del 2025, la utilidad neta de Cementos Pacasmayo aumentó 6.5% en relación al mismo periodo del año anterior. A su vez, el ebitda subió 1.4%; y los ingresos, en 4.7%.
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