Macrocapitales, parte del Grupo Macro, que comprende a Macroconsult y Macroinvest, pasó un 2024 de mucha actividad. Rafael Carranza, gerente general de Macrocapitales, detalla los procesos de desinversión que han ejecutado en dos empresas del portafolio, una de ellas, la Clínica Cayetano Heredia, y su ingreso a un fondo de deuda y factoring y los planes que se tienen al respecto durante este 2025. Incluso, Macrocapitales pone la mira en el potencial del Puerto de Chancay para poder ingresar a un nuevo sector.
Son siete los activos que tiene el Fondo Fortaleza I y algunos ya entraron en proceso de desinversión...
Culminamos el período de inversión en los plazos previstos por nuestro reglamento y desde hace un tiempo empezamos con esta tarea. La primera desinversión fue a fines del 2023 y durante el 2024 estuvimos alineados en nuestra estrategia de salida en cada una de las empresas del portafolio, que ha permitido lograr la las desinversiones de dos de las empresas participantes del fondo.
¿Cuál fue la primera empresa que vendieron?
Fue Hass Perú (agroexportación) que se vendió en diciembre del 2023. Luego seguimos con Dresden Lab (importadora y distribuidora de insumos químicos) que se vendió a un grupo colombiano. Luego está la Clínica Cayetano Heredia, que se anunció hace algunas semanas, y este año tenemos cuatro pendientes (Promotik, Charlotte, Pastipan y DiPerugia).
En el caso de la Clínica Cayetano la venta fue por el 39.33%....
Sí, se vendió al Grupo Apumayo. Pero nosotros podíamos darle la oportunidad a nuestro socio (la Universidad Cayetano Heredia) de que vendiera una parte de sus acciones y también lo ha hecho. Con ello, el comprador, me parece, tiene hoy alrededor de 60% de acciones de la Clínica Cayetano Heredia. Nosotros cumplimos el objetivo de vender al mejor retorno posible.
¿Qué viene este año con las demás empresas dentro de Fortaleza I?
Lo que nos resta es seguir con las desinversiones del resto de las compañías que quedan en el portafolio. El plazo previsto para eso es este año. Y según nuestro modelo, en realidad toda venta adicional, va a ser retorno puro para el accionista, de unos dos dígitos, aproximadamente.
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¿Cómo avanzan los nuevos procesos de venta?
Como hemos hecho con el resto, mirando con mucha calma cuál es la mejor opción para maximizar el valor para los inversionistas. Eso debería de permitirnos darles un rendimiento positivo e interesante a quienes confiaron en este fondo. Fortaleza I ya estaba invertido cuando empezó la pandemia de Covid-19, lo que impactó en el valor del fondo pero, pasada esta situación, los valores en los que estamos realizando las ventas son superiores, incluso, a los precios previos a la pandemia.
Dentro de Fortaleza I ¿cuál de las empresas fue la generó mejores resultado en base a sus objetivos?
En nuestro caso, la que tuvo más crecimiento, más valor, fue la inversión en agro. Esta inversión se hizo en un momento temprano, en el mundo de paltas y arándanos, que han tenido un importante desarrollo.
En las empresas que quedan pendientes de hacer la desinversión ¿hay más interés de postores locales o de extranjeros?
Es un mix. Lo que podemos contar hacia atrás, es que hemos tenido interés de empresas regionales que quieren entrar en Perú, y concretamos ventas a empresas peruanas que quieren diversificarse en otros sectores, como ha sido el caso de la clínica, donde un grupo minero ingresó a salud.
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Una mirada hacia el segmento empresarial ESG
¿Tuvieron otro hito importante en 2024?
Decidimos hacer un nuevo fondo de deuda que, en su momento, invirtió en financiar infraestructura a mediano plazo. Financiamos algunas obras de infraestructura como una reserva fría en la selva, una playa de estacionamiento debajo de un parque, a universidades para su infraestructura educativa, a RERs, que son generadoras pequeñas y ahora estamos administrando ese portafolio y decidimos lanzar un segundo fondo de deuda pero esta vez con una mirada ESG, que este alineado con las mejores prácticas de sostenibilidad climática, medioambientales y de gobernanza.
¿Con cuántos inversionista?
Logramos que el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) sea nuestro inversionista ancla en este fondo. A partir de esta inversión estamos sumando a otros inversionistas institucionales y esperamos que en el primer trimestre de este año culminemos la ronda de levantamiento de capital y empecemos a colocar los recursos.
¿Cuál es el límite de este fondo de deuda?
Estamos en el proceso de terminar la ronda, pero estimamos que va a estar entre US$ 100 y US$ 150 millones.
¿Qué empresas son su objetivo?
No vamos por las grandes empresas corporativas, sino un escalón debajo, pero que tengan acceso a estos recursos con plazos más largos a lo que ofrecen los bancos, pero que también se comprometan con algunos puntos en la agenda climática, de sostenibilidad o de gobernanza.
Ustedes siempre se distinguieron, por ejemplo en el caso de Fortaleza I, en enfocarse en medianas empresas, pero con potencial…
Sí, efectivamente, en private equity esa va a ser nuestra estrategia, tal vez tengamos una mirada un poco más abierta, digamos que vemos más oportunidades en algunos sectores distintos a lo que permitió Fortaleza I, pero para este 2025 vamos a lanzar un nuevo fondo de private equity.
¿Fortaleza II?
Sí. Y estamos viendo oportunidades en el mundo de salud, de educación, en agroindustria. Al tener una visión multisectorial, vemos oportunidades en uno de los sectores que tenemos potencial, también identificaremos targets.
¿Y este fondo cuándo se estaría lanzando?
Empezaremos a buscar compromisos de capital en el transcurso del primer semestre de este año.
Fortaleza I fue por US$ 50 millones ¿Será por el mismo capital o aspiran a que sea mayor?
No, probablemente estemos apuntando a un monto más tipo US$ 100 millones.
¿Y esto implica mantener un número similar de activos?
No, básicamente sería elevar un poco el ticket y tener más o menos el mismo objetivo en número de inversiones, entre seis y ocho, con tickets más de tipo US$ 15 a US$ 20 millones.
Para Fortaleza II ¿Hay un número de inversionistas determinado que ustedes deben de tener?
El mercado en Perú ha cambiado de manera sustancial porque, a diferencia de los fondos de private equity en donde invirtieron AFPs hace cuatro, cinco o seis años, que hoy están en proceso de desinversión, ahora, que estamos devolviendo el capital a las AFPs, es muy probable que esos montos no sean nuevamente comprometido en fondos de private equity porque ante los retiros que se han dado desde las AFPs, se están enfrentando a un reto no menor para recomponer sus activos. Creo que va a pasar un buen tiempo para que las AFPs puedan reconfigurar sus portafolios y volver a estar activos en private equity. Por eso es que tenemos que tener una mirada distinta para buscar inversionistas, probablemente no AFPs.
¿Y pueden ser personas naturales?
Nosotros optamos por la inversión institucional para fondos tipo private equity.
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El potencial del Puerto de Chancay y el sector inmobiliario
Para este 2025 ¿hay algún otro proyecto con Macrocapitales para lanzar un nuevo fondo?
Sí, también estamos explorando el sector inmobiliario. Pensamos que hay un potencial de desarrollo, especialmente en poder estructurar inversiones en dicho sector que generen rentas.
¿Cuándo lo podrían concretar?
Estamos conversando con varios operadores expertos del mercado para ver si la suma de Macrocapitales más un operador experto en el sector inmobiliario, nos da el músculo suficiente para poder tener una oferta interesante para los inversionistas.
¿Sería la primera vez que estarían incursionando en este sector?
En inmobiliario sí. Es un sector muy amplio que abarca desde el mundo de promotoras para viviendas hasta locales comerciales y la logística. Diría que en la parte comercial/ logística es donde vemos más oportunidades. Por ejemplo, todos lo vinculado al desarrollo del Puerto de Chancay va a significar oportunidades de desarrollo inmobiliario interesante, y la expansión de la ciudad exigirá áreas destinadas para almacenes y para logística en general, lo que repercutirá en una alta demanda.
¿Cómo Macrocapitales hay interés de poder juntarse con socios a nivel de región y poder construir fondos en países vecinos?
Sí, pensamos que eso puede tener valor. Nosotros somos parte del Grupo Macro que tiene tres unidades de negocio. Macroconsult, por ejemplo, participa la red Latin American Economist (LAECO). Lo mismo en Macro Invest, nuestra boutique de banca de inversión, es parte de una red de inversión que opera en todo el mundo. Y en el caso de fondos, creo que hay oportunidades a nivel regional. Tengo la suerte de ser vicepresidente del directorio de la Holding Bursátil Regional, cuyo nombre comercial es NUAM, que está buscando la integración de los tres mercados (Perú, Colombia y Chile) al ser el principal accionista de las bolsas de esos tres países, y en 2025 también se darán avances importantes en tratar de integrar las infraestructuras de estos mercados.
Su visión es generar fondos de alcance regional…
En esa línea, creo que los gestores de fondos también tienen una oportunidad de comenzar a generar alianzas, por lo menos entre estos tres países, para brindarle al inversionista la opción de tener inversiones diversificadas en la región.
¿Se perfila más Colombia o Chile?
Por un criterio de diversificación, el trípode Chile-Colombia-Perú hace un mix interesante para invertir en activos de cada uno de estos países.
Viéndolo a nivel de la Alianza del Pacífico ¿podrían ver México?
Sí. Bueno en Macro Invest, los socios de México son muy activos y es una plaza bastante interesante, pero no tenemos ningún plan concreto, ni el de captar capital, ni invertir en México.
En un mediano plazo ¿Cuál es la visión que tiene Macrocapital?
Trabajar en proyectos que tengan ya un alcance regional.
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Macrocapitales y su apuesta por los fondos de factoring
Para Macrocapitales, el 2024 fue un año intenso ya que no solamente gestionaron de manera prevista el plan trazado, sino que también levantaron un nuevo fondo de Factoring. “En realidad el Factoring es un muy buen producto y es lamentable que algunos operadores hayan tenido conductas poco transparentes que de alguna manera afectan la credibilidad que puede tener este mercado”, sostuvo Carranza respecto a los casos suscitados el 2024.
Así, destacó que este mercado tiene una infraestructura que no ha fallado y una regulación que es buena, aunque siempre mejorable. “Creo que falta un poco de eso para mitigar los riesgos de que a futuro existan manejos poco transparentes. Lo más importante es difundir educación para que el inversionista elija adecuadamente a su contraparte”, aseveró.
Sobre el fondo de factoring, el ejecutivo destacó que está diseñado para inversionistas institucionales como AFPs, compañías de seguros, fondos mutuos. “En este fondo de factoring, por ejemplo están participado por compañías de seguros y fondos mutuos que buscan, con un riesgo medido, poder rentabilizar sus recursos de corto plazo”, detalló Carranza.
“Compramos más o menos entre 750 y 1,000 facturas mensuales y hemos tenido un comportamiento muy bueno ya que todas las facturas que hemos adquirido se han pagado a los tiempos previstos y los procesos como la cobranza y el reporte a los inversionistas han funcionado”, comentó.
El capital de dicho fondo está inscrito hasta por S/ 350 millones. Se levantó una primera ronda de compromiso de capital por S/125 millones aproximadamente y cerraron el 2024 colocando ya S/ 60 millones y con una rentabilidad neta de más o menos BCR + 150 básicos o 180 básicos. “Pensamos que en 2025 tanto los volúmenes como los rendimientos van a ser incluso mejores”, estimó Carranza.
¿Se vienen más levantamientos de capital? El ejecutivo indicó que van a terminar el levantamiento que tiene y el objetivo es acercarse al máximo que es S/ 350 millones porque hay un mercado importante y una necesidad de fondos de corto plazo.
“Ahora, la idea para este 2025 es tener otro fondo de factoring pero en dólares”, anunció Carranza.
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