Al final ha sido una victoria aplastante. El partido del presidente Javier Milei, La Libertad Avanza (LLA), ganó las elecciones legislativas en Argentina con casi el 41% de los votos. La oposición peronista, incluido el principal partido y sus aliados regionales, se quedó a nueve puntos porcentuales. LLA ganó incluso en la provincia de Buenos Aires, donde había perdido unas elecciones provinciales por 14 puntos el mes pasado.
La contundente victoria superó con creces las expectativas de los encuestadores y los mercados, que se agrupaban en torno a un empate o quizá una modesta victoria de Milei. “Hoy pasamos el punto de inflexión”, aseguró el presidente a una multitud ferviente la noche de las elecciones. “Hoy comienza la construcción de una gran Argentina”.
En las semanas previas a las elecciones, el gobierno de Trump intervino para apoyar a la moneda argentina, que amenazaba con salirse de la banda cambiaria en la que se le había permitido flotar. Estados Unidos habilitó una línea swap extraordinaria de US$ 20,000 millones y realizó compras directas de pesos por valor de unos US$ 1,500 millones. Foto: Luis ROBAYO / AFP
El resultado da una sacudida de energía al programa de reformas libertarias radicales de Milei, que se ha tambaleado durante gran parte de este año. Ahora tiene la oportunidad de remodelar la economía argentina con una gestión macroeconómica sensata y mercados libres. Y lo que es más importante, debería contar con el número suficiente de diputados en el Congreso para defender sus vetos presidenciales, impidiendo así que la oposición de izquierda fuerce un fuerte gasto en sus propias prioridades. Esto renueva la credibilidad de su impresionante disciplina fiscal.
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Sin embargo, el triunfo viene con sus advertencias. La participación del 68%, en un país con voto obligatorio, es la más baja desde 1983. Eso sugiere que muchos votantes siguen sin estar entusiasmados por Milei. El peso se fortalecerá de manera considerable tras la victoria del LLA, pero podría sufrir nuevas presiones en los próximos meses. Sobre todo, Milei sigue sin alcanzar el número de escaños necesarios para aprobar leyes que aborden los grandes problemas económicos, como los impuestos y las pensiones.
Su posición es fuerte, pero debe negociar con habilidad. Desde que asumió el poder a finales de 2023, Milei, un político antisistema e irascible libertario, ha conseguido reducir precipitadamente la inflación, en parte mediante enormes recortes del gasto. La pobreza también se ha reducido de manera drástica. Sin embargo, las posibilidades de obtener una gran victoria parecían haber disminuido a medida que se enfrentaba a escándalos de corrupción, la recuperación económica se tambaleaba y el peso, que había intentado mantener artificialmente fuerte, se veía sometido a fuertes presiones.
En las semanas previas a las elecciones, el gobierno de Trump intervino para apoyar a la moneda, que amenazaba con salirse de la banda cambiaria en la que se le había permitido flotar. Estados Unidos habilitó una línea swap extraordinaria de US$ 20,000 millones y realizó compras directas de pesos por valor de unos US$ 1,500 millones.
Con esta victoria, el gobierno de Milei supera un periodo de profunda incertidumbre. El LLA obtuvo grandes resultados en el interior del país, donde se esperaba que le fuera bien. En la provincia de Buenos Aires parece haber calado el mensaje de que había que elegir entre el peronismo y Milei. Incluso los que no se muestran muy convencidos por el presidente parecen haber llegado a la conclusión de que, por encima de todo, temen a la oposición derrochadora. Los mercados se sentirán aliviados.
El resultado reduce drásticamente la posibilidad de que la disciplina fiscal de Argentina decaiga pronto. Los inversionistas también estarán más optimistas sobre las posibilidades de reelección de Milei en 2027. Al conocerse los resultados, las acciones argentinas cotizadas en el extranjero se dispararon. Junto con el peso, los bonos también deberían subir.
La victoria no significa que los problemas de Milei con el peso se hayan resuelto para siempre. El gobierno necesita con urgencia acumular reservas de divisas para pagar al menos US$ 18,000 millones de su deuda, que vence en 2026, y el mero hecho de comprar dólares debilitaría normalmente el peso. Además, muchos economistas creen que el peso está sobrevalorado en relación con los fundamentos de la economía argentina.
Dada la posición inesperadamente fuerte de Milei, ahora parecería el momento perfecto para dejar flotar por completo el peso y empezar a apuntar a la inflación utilizando una política monetaria normal. Ello reduciría las posibilidades de futuros problemas con la moneda y facilitaría la acumulación de reservas, todo ello sin mucho riesgo de un bandazo inflacionista inmediato.
Pero antes de las elecciones el gobierno insistió en que no cambiaría el régimen cambiario. La banda dentro de la cual flota el peso se amplía marginalmente cada mes. Milei puede considerarlo suficiente. Scott Bessent, secretario del Tesoro estadounidense, seguramente se sentirá reivindicado. Trump había amenazado con retirarse si Milei perdía. La línea de canje de US$ 20,000 millones quizá se mantendrá, mientras que Bessent podría incluso obtener beneficios de los pesos comprados por el Tesoro.
La mayor incógnita es si presionará para que se modifique el enfoque de Milei, sobre todo en lo que respecta al tipo de cambio y la política monetaria, o tal vez busque retribuir el extraordinario apoyo que de seguro contribuyó a la victoria de Milei. Más allá de acumular reservas para pagar la deuda, el otro gran reto de Milei es ahora la reforma estructural. Entre sus prioridades figuran la limpieza del burocrático sistema fiscal, la liberalización del mercado laboral y quizás la revisión de las pensiones.
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Todo ello requiere una mayoría tanto en la Cámara Baja como en el Senado. Con solo la mitad de la Cámara Baja y un tercio del Senado renovados en las elecciones, Milei aún no la tiene, por lo que debe construir coaliciones. Este no ha sido hasta ahora su punto fuerte, pero la gran victoria le ayudará. Muchos legisladores que podrían haberse opuesto a él ahora considerarán prudente llegar a acuerdos con el gobierno reforzado.
Milei, que ha insultado frecuente y gráficamente a gran parte de los políticos argentinos, también puede estar cambiando de tono. En los últimos meses, ha reducido su tono abrasivo. En su discurso de victoria indicó que entiende que necesita socios. Propuso nuevas conversaciones con los gobernadores provinciales y dijo que está dispuesto a trabajar con cualquier partido con el que tenga “puntos de coincidencia”.
Los años electorales en Argentina suelen ser un caos financiero y político. El propio Milei será reelegido en 2027. Ominosamente, desde 2009 el partido que gana las elecciones de mitad de mandato ha perdido las presidenciales posteriores. Una serie de reformas estructurales que impulsen el crecimiento y creen empleo es su mejor oportunidad para revertir esa tendencia. Cuanto antes proponga esas reformas al Congreso, mejor. No hay tiempo que perder.
