Escribe: Daniel Marsano, gerente de Ecosistema de Tipo de Cambio del BCP
(21 de marzo del 2025) Durante el mes de marzo el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el sol peruano en el mercado interbancario ha experimentado un retroceso relevante. Abrió el 3 de marzo a niveles de 3.691, y luego de mediana volatilidad en el transcurso del mes, tocó su piso el 19 de marzo a niveles de 3.619. Al momento de la redacción de esta nota (20 de marzo) se encuentra a niveles de 3.626.
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Con respecto a los diferenciales de tasas de referencia, estos aún se encuentran positivos a favor del sol, lo cual ayuda a mantener un tipo de cambio con poca presión al alza. En Perú el Banco Central de la Reserva del Perú (BCR) mantuvo su tasa de interés en el mes de marzo en 4.75%, manteniendo el nivel por segundo mes consecutivo. Asimismo, en la reunión de marzo, la FED en EE. UU. mantuvo su tasa en 4.25% – 4.5% y, adicionalmente, comentó que aún era esperable ver reducciones de tasa posteriores a lo largo del año. Estos comentarios ayudaron a reducir momentáneamente la presión a la baja que existe en los mercados bursátiles.
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Por otro lado, los altos precios de los commodities también han ayudado a mantener un tipo de cambio bajo, el cual se ve beneficiado por elevados flujos de dólares que ingresan al país procedentes de exportaciones. Al momento de la redacción de esta nota, el cobre se encuentra a niveles de USD 5.12 la libra, lo cual implica una apreciación de +26.6% en lo que va del año. Estos niveles no se habían visto desde mayo del año pasado y se encuentran sustentados por datos de China que demuestran una aceleración en su economía. De manera similar, el oro se encuentra a niveles de récord histórico, llegando a de USD 3,040 la onza, marcando ya una ganancia de +16.8% en lo que va del año.
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Como último punto, este periodo del año típicamente se encuentra influenciado por importantes flujos de venta de dólares, asociados al periodo de regularización de impuesto a la renta. Estos flujos de venta de USD generan presión a la baja en el tipo de cambio.
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El efecto combinado de los tres puntos mencionados anteriormente, junto con otros de menor impacto directo, explica la fuerte caída que hemos experimentado a lo largo de las últimas semanas. De cara a los próximos días pensamos que, si las variables mencionadas se mantienen válidas, el dólar se mantendría en un valor entre 3.60 y 3.65, donde existen puntos de resistencia técnicos.
