El desempeño de los mercados financieros internacionales durante los primeros meses del 2025 ha sido muy distinto al observado en el mismo periodo del año previo, lo que se refleja en los portafolios de los inversionistas locales.
Las alternativas de inversión disponibles para los peruanos registraron en promedio pérdidas de 0.7% entre enero y mayo del 2025, lo que contrasta con las ganancias de 3.3% que lograron hace un año, según el último informe de MC&F e IFEL, ¿cómo explicar la diferencia?
LEA TAMBIÉN: AFP u ONP: ¿a cuál irán los nuevos afiliados?
De esta forma, solo la tercera parte (32.7%) de esas opciones acumuló en ese lapso rendimientos por encima de la inflación (1.1%). Y el 60% de los 294 activos ofrecidos en el mercado local tuvo un retorno nulo o negativo.
“El contexto internacional no ha sido muy favorable (a mayo del 2025), sino con bastante volatilidad, sobre todo desde abril, cuando se anunciaron los aranceles de EE.UU.”, señaló a Gestión Marco Contreras, jefe de research de Kallpa Securities.
Al cierre del quinto mes del 2025, la bolsa de Nueva York acumuló una subida de 1.06% en el año, mucho más acotada que un año atrás (11.3%).
Las financieras pagaron las tasas más altas por depósitos. (Foto: MC&F e IFEL)
“Muchos inversionistas han decidido reducir sus inversiones en EE.UU. (por los vaivenes en la política comercial del presidente Donald Trump) y eso ha generado un reacomodo de las bolsas a nivel mundial”, enfatizó Jorge Espada, managing partner de Valoro Capital.
Ganancias fuera de Estados Unidos
En efecto, los mercados bursátiles latinoamericanos y de Europa descollaron a mayo, con las plazas de México, Chile, Colombia y Brasil con ganancias acumuladas de 27.9%, 26%, 23.6% y 22.9%, respectivamente. Las bolsas del viejo continente tuvieron alzas de entre 18% y 36%.
Y pese a que los índices de Wall Street exhibieron mejor performance en las últimas semanas, su avance es más moderado que en el 2024, lo que marca la suerte de los instrumentos de inversión a los que acceden los peruanos, pues muchos de estos, como los fondos mutuos, dependen del comportamiento de los valores estadounidenses, y en menor medida de los activos de la región o europeos.
Además, el descenso acumulado por el dólar a mayo (-3.7%) desvaloriza a los instrumentos denominados en esa moneda, que componen buena parte de la canasta de productos de inversión ofrecidos en el país.
Espada recalcó que la caída del dólar frente al sol “pega directamente” a todas las inversiones en moneda estadounidense.
Según MC&F e IFEL, la rentabilidad promedio de los instrumentos en soles fue de 1.7%, mientras que en dólares fue negativa (-2.7%). Ese mismo patrón se reflejó en los depósitos a plazo. En soles brindaron un retorno de 1.7%, mientras que en dólares dieron una pérdida de -2.9%.
Reconfiguración de los portafolios
Lo anterior evidencia en gran medida la debilidad del dólar en este último tiempo, como respuesta a cuestionamientos al excepcionalismo económico estadounidense, sostuvo Luis Ramos, jefe de estrategia de renta variable de LarrainVial.
El atenuado avance de Wall Street, limitado a pocos activos de EE.UU. reconfiguró el ranking de rentabilidad de MC&F e IFEL, que ahora tiene en el top a las acciones financieras locales (19%), escoltadas por un fondo mutuo compuesto de valores latinoamericanos (16.6%) y otro de acciones europeas (12.9%).
Al otro lado del espectro, los instrumentos que menos rindieron fueron fondos mutuos de notas estructuradas que perdieron hasta 24.9%.
Como categoría, los fondos mutuos obtuvieron un rendimiento promedio de 1.2%. Sin embargo, queda en evidencia la notable dispersión entre los diferentes productos de ese mercado.
LEA TAMBIÉN: Casas de bolsa agilizarán apertura de cuentas de inversión en BVL, ¿para quiénes?
Rendimiento de los bonos corporativos
Si analizamos por tipo de instrumento, los bonos corporativos en soles, es decir, aquellos instrumentos de deuda que emiten las empresas en moneda local para financiarse, fueron la alternativa más rentable, con un retorno promedio de 5.2% entre enero y mayo del 2025.
Espada, de Valoro Capital, explicó que el rendimiento de los bonos depende de dos variables: el cupón que pagan y las ganancias de capital, es decir, qué tanto varía el precio del bono.
En un contexto de caída de tasas, se observan ganancias de capital, pues a menor tasa, mayor el precio del bono.
“El año pasado fue más fuerte el componente de ganancias de capital, porque la caída de tasas fue más relevante. Pero este año ha sido más de devengue (pagos de cupón) y con pocas ganancias de capital”, expuso Espada.
La Fed bajó por última vez su tasa de interés en diciembre del 2024.
Jerome Powell, jefe de la Reserva Federal. (Foto: Al Drago / Bloomberg)
Por su parte, el BCR ha efectuado dos recortes recientes a su tasa clave en el 2025, en enero y mayo, en 25 puntos básicos en cada oportunidad.
A mayo del 2025, de las 294 alternativas analizadas por MC&F e IFEL, 179 reportaron resultados negativos o iguales a cero.
Monitoreo
Los analistas resaltaron que en adelante no solo se deberá monitorear los riesgos externos, sino aquellos relacionados con disrupciones locales, como el inicio de la fase preelectoral a partir del segundo semestre.
Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.
Inversiones MC&F e IFEL enero-mayo
