En la periferia del puerto de Chancay hay varios terrenos a la espera de ser puestos en valor. Una empresa que posee algunas de estas propiedades es la minera Volcan.
¿Cuánto pueden valer estos terrenos considerando su posición estratégica? Según Kallpa SAB, el precio por metro cuadrado es de US$ 40 para aquellos suelos que pertenecen a la minera.
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Kallpa utilizó dicho supuesto al desarrollar un estimado del valor fundamental de las acciones de Volcan. Según la casa de bolsa, estos títulos tienen un precio objetivo de S/ 0.308, mientras que su última cotización el viernes 10 de enero fue de S/ 0.214.
Los ingresos de Volcan, según Kallpa SAB, se mantendrían relativamente estables en el 2025, aunque con una caída estimada de -0.4% con respecto al 2024.
El margen EBITDA, además, se ubicaría en 36% este año, por debajo del 40.6% del 2024, por la falta de ingresos extraordinarios por la venta de activos no esenciales, prevé la corredora bursátil.
Riesgos
En cuanto a riesgos de invertir en Volcan, se advierten dos. Primero, la volatilidad en el precio del zinc y de la plata, metales que representan alrededor del 85% de los ingresos de la minera.
Y lo segundo es que, si bien la generación de caja ha mejorado con mayores precios de los metales, esto podría no ser suficiente para financiar el 100% del proyecto de zinc Romina. Así, Kallpa alerta que financiamientos adicionales podrían no ofrecer las mejores condiciones dado que la empresa aún presenta un elevado endeudamiento (Ratio Deuda/Patrimonio de 1.8 proyectado para el 2025).
Con todo, la recomendación de Kallpa es mantener las acciones de Volcan, es decir no tomar una posición ni compradora ni vendedora.
“Los mejores precios de los metales y la venta de algunos activos han permitido a la empresa sobrellevar el escenario retador de reestructuración de su deuda. Sin embargo, destacamos que el 75% de nuestro valor fundamental (S/ 0.308) corresponde a activos no operativos (terrenos y proyectos mineros en etapa temprana), cuyo valor podría no materializarse de acuerdo a lo esperado en el futuro. Debido a ello, recomendamos mantener”, concluye la casa de bolsa.
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El año pasado, Volcan escindió su negocio marítimo creando Inversiones Portuarias Chancay, empresa que posee un 40% de participación en el megapuerto. Sin embargo, Volcan aún posee activos vinculados a la emblemática obra, como los terrenos referidos en el presente artículo.
Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.
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