En las próximas semanas, el mercado tendría un referente más preciso sobre el valor fundamental de Inversiones Portuarias Chancay (PCH). Dicho cálculo estará a cargo de Diviso Sociedad Agente de Bolsa (Diviso SAB).
“(El cálculo de Diviso) va a ser la primera valorización pública más formal que se tenga (sobre el valor de IPCH) que seguro va a servir a los inversionistas que tengan interés en esa acción. Las casas de bolsa y los analistas también van a tomar en cuenta este informe. Va a ser un referente en general para el mercado”, destacó Jorge Ramos, gerente general de BBVA Bolsa.
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La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) otorgó un plazo adicional de 15 días “de rueda” hasta el 19 de diciembre para que Diviso presente su informe.
El plazo con el que contaba Diviso para elaborar la valorización vencía ayer, pero se requirió una prórroga, lo que está previsto en la norma.
Oferta
“La mayoría de veces (la entidad valorizadora) pide la ampliación”, precisó Marco Contreras, jefe de research de Kallpa SAB
Diviso SAB ganó la buena pro en una segunda convocatoria, luego de que la primera quedara desierta. El valor calculado por esa corredora será empleado como referencia para establecer el precio mínimo en la próxima Oferta Pública de Adquisición (OPA) que hará Transition Metals sobre las acciones con derecho a voto (clase A) de IPCH.
A diferencia de las acciones clase B, las clase A otorgan derecho a voto, es decir, sus propietarios pueden participar en decisiones de gestión.
Transition Metals posee el 63% de las acciones clase A de IPCH. En consecuencia, está obligada, por ley, a efectuar una OPA (una propuesta de compra) para adquirir estos títulos con derecho a voto que posean otros socios (los minoritarios).
Metodología
“(El valor estimado que se presentará para la OPA) vendría a ser una referencia formal, pero no sabemos si es que la compañía (IPCH) le va a dar acceso a la entidad valorizadora a la información que necesita”, advirtió Contreras.
En tal sentido, el analista de Kallpa SAB explicó que pueden seguirse distintas metodologías para determinar el valor de las acciones de IPCH. La más certera es la valorización como empresa en marcha, que se basa en los flujos de ingresos esperados del negocio o proyecto, refirió.
“Ese tipo de metodología (de empresa en marcha) solo se va a poder aplicar si la entidad valorizadora tiene acceso a información de cuánto van a ser los ingresos, costos e inversiones futuras. Y si la compañía (IPCH) no le da esa información, la valorización se tendrá que hacer con otros métodos, que son aproximaciones, pero ninguno refleja el potencial de generación de flujos futuros que es el fundamento principal de cualquier empresa”, acotó Contreras.
“Si no hay mucha información, probablemente van a tener que usar métodos alternativos, como el de valorización por múltiplos. En este último, se toman proyectos con características similares (al de objeto de estudio) y en base a eso se calcula un precio”, explicó Ramos de BBVA Bolsa.
Referente
A los cinco días de publicado el informe de la entidad valorizadora, por norma, se debe realizar el lanzamiento de la OPA. Los expertos consultados coinciden en que el valor que se calcule para las acciones clase A de IPCH no tiene por qué acercarse a la cotización actual (S/ 2.91 al cierre de este artículo).
El 27 de mayo, cuando empezaron a listar las acciones clase A de IPCH, su cotización cerró en S/ 0.55. Es decir, el alza hasta el día de hoy es de más de 420%. Sin embargo, el incremento fue principalmente en junio.
Ramos detalló, además, que el informe de Diviso “de todas formas” será también referente para el valor de la acción clase B de IPCH.
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Volatilidad
Las casas de bolsa consultadas coincidieron en que podría generarse algo de volatilidad en las acciones de IPCH una vez conocido el valor calculado por Diviso, si este se aleja del precio de mercado. “Probablemente (el informe de valorización) cause movimiento (ya sea de compra o venta) en la acción que va a ser materia de la OPA (acción clase A) si el estimado difiere de la cotización”, señaló Marco Contreras, de Kallpa SAB.
Economista con trayectoria en periodismo y medios digitales.
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